稀土金属镧铈镨钕钐铕钆铽镝钬铒铥镱镥钪钷钇
稀土立法助价格长牛 国之重器迎价值重估



本轮稀土板块长牛的四大核心逻辑:1)流动性合理充裕;2)新能源等需求驱动;3)涨价顺周期配置策略;4)国家政策支撑,行业立法助价格长牛,稀土行业迎历史性拐点,新形势下持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值。

3月1日上午,工信部部长肖亚庆就工信部起草的《稀土管理条例(征求意见稿)》(下称“《管理条例》”)回答媒体提问,肖亚庆表示,稀土是一个战略性资源,发布条例主要是根据稀土长期发展的战略和市场需求,以及我们在实际发展中存在的问题。对此我们评论如下:

稀土立法奠定价格长牛,行业发展进入崭新时代。

工信部表态显示出国家对于稀土行业高质量发展的高度重视,以及对《稀土管理条例(征求意见稿)》推进实施的强力支持,该条例是国家层面首次立法规范稀土行业高质量发展,将稀土行业的发展提高到前所未有的战略高度,并与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应,规范中国特色战略资源的进出口管理,加强稀土全产业链管理,并进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求,且对违规企业处罚首次做出统一明确,预计违法成本将大幅提升,稀土供给侧管理进入法治时代,供给端扰动或将大幅减少,政策支撑奠定稀土价格长牛基调。

新能源等下游需求爆发,磁材需求或持续高增。

稀土产业链下游应用主要为稀土永磁材料——钕铁硼,高性能钕铁硼主要原料为轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝及氧化,应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域。

3月1日工信部部长肖亚庆在答媒体提问时介绍,我国新能源汽车产销量连续6年蝉联世界第一,累计销售550万辆,根据中国汽车工业协会统计,2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆、17.9万辆,同比分别增长285.8%、238.5%,新能源汽车已连续7个月刷新单月销量历史记录。新能源汽车单车钕铁硼用量约3-6千克,是传统汽车用量约3-5倍,假设2025年新能源汽车产量达1200万辆,预计钕铁硼需求达3.6-7.2万吨,或再造一个高性能钕铁硼市场,中长期需求驱动稀土价格长牛。

稀土价格长牛进行中,一季报利润释放或超预期。

随着新能源汽车需求逐步释放,风电、节能变频空调、传统汽车等下游需求持续回暖,稀土下游需求有望持续向好;“十四五”期间预计国内稀土供给仍将受到开采总量指标的限制,打黑、环保等供给侧高压政策将是常态,未来3-5年海外供给增量相对有限,预计全球稀土供应,尤其是重稀土供给,或将维持紧缩态势,我们预计一季度稀土价格或持续上行,2021年氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格或将分别突破60万元/吨、300万元/吨、1500万元/吨,稀土产业链相关上市公司一季度业绩或超预期。

新形势下稀土资源战略价值重估进行时。

稀土是不可再生资源,是高科技领域多种功能性材料的关键元素,近年来美国、欧盟、日本等多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备,我国稀土冶炼分离环节全球领先,拥有全球最完善的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进,下游磁材、催化、储氢等应用高速发展,供需基本面有望进入良性周期,新形势下稀土资源战略价值有望持续提升。

风险因素:

宏观经济增速大幅波动;市场资金面出现波动;供给收缩不及预期;下游需求不及预期;环保、打黑、收储等政策力度不及预期。

投资建议:

行业立法助稀土长牛,战略资源迎价值重估,新形势下持续推荐稀土全产业链战略配置价值,重点关注:北方稀土、厦门钨业、包钢股份、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。



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